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楼主  发表于: 2019-09-19 15:49天前

 A股吸引力持续上升,关注科技股投资机会_私募直营店

  北京时间19日凌晨,美联储再次降息,降息幅度为25个基点,同时将超额存款准备金利率(IOER)下调。这也是继今年8月1日后,美联储年内第二次宣布降息。美国总统Trump随后在社交媒体上批评称,“鲍威尔和美联储再次失败了,没有‘胆识’,没有常识,没有远见!是个糟糕的沟通者。”

  



  美联储宣布降息25个基点,盘中美股股指跌幅一度扩大,但在美联储主席鲍威尔表示,如果经济出现下行风险,有可能需要更多降息,且扩大资产负债表规模的时间可能比预期的更早,在市场接收宽松信号后,三大股指尾盘快速回升,截至收盘,道指涨0.13%,纳指跌0.11%,标普500涨0.03%,银行股普遍上涨。

  



  就在此次美联储降息之后,又有多国和地区相继跟进。追随美联储的宽松步伐,沙特央行、约旦央行及阿联酋央行随即宣布降息;香港金管局也宣布,将基准利率下调25个基点至2.25%。今天还有日本央行、印尼央行、英国央行、巴西央行、瑞士央行、挪威央行都将会公布最新利率决定。市场人士预计,新兴市场国家仍可能将采取降息举措。

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  全球降息潮席卷而至,中国存在降息可能性

  2019以来,全球已经有超过20个国家实施了33次降息,其中二十国集团已经有半数以上的国家实施了降息,丹麦、瑞士等多个欧元区国家更是出现负的存贷款利率。但是值得关注的是,在外部降息压力下,中国央行17日MLF操作保持利率不变,国内投资者较强的降息预期也是再次落空,但也有私募表示,9月或将是降息的重要窗口期。

  星石投资认为对于中国而言,美联储再次降息,预期全球将会启动更大规模的降息潮,美联储降息之后3小时内全球4家央行跟进,确实能够打开中国货币政策的宽松空间;但是当前中国货币政策面临的最大约束不在外部,而是国内。而是国内的通胀和如何做到避免刺 激房地产的前提下,降低实体经济的融资成本。在此背景下,星石投资认为前期判断降息的逻辑依然成立:一方面,当前经济下行压力仍然较大,需要相对宽松的货币政策作为托底;另一方面,实体经济的融资成本有待进一步降低。所以未来中国降息的可能性仍然存在。

  卓汇基金也表示,美联储决定将其基准利率下调25个基点,至1.75%到2.00%的目标区间,符合市场广泛预期,此次降息是今年来的第二次降息也是近十年来的第二次降息,此外美联储表示全球经济自去年以来疲软,如果经济出现下行风险有可能需要更多降息。卓汇基金还指出,这次央行MLF操作低于预期,流动性预期波动导致了短期市场风险偏好下行,这是科技股退潮的主要因素,因为它们对流动性更敏感。但美联储如期降息,国内进一步跟随调整的窗口或将开启,随着降准为LPR的应用落实提供条件,降息窗口期仍值得期待,消费与科技有些跷跷板效应,这是外围资金观望存量博弈的结果。

  中信明明债券研究团队最新文章中也表示,9月17日央行MLF操作并不意味着降息预期落空,央行可能在美联储降息之后通过调整OMO利率实现降息。

  A股吸引力持续上升,关注科技股投资机会

  平安证券也表示,在未来一段时间,贸易摩擦蔓延升级、海外经济疲弱拖累、投资下滑—失业增加—消费回落的链条传导、美股下行压力增加压制消费均会导致美国经济加速回落,年内美联储仍存继续降息可能。整体看,在全球经济下行持续、贸易摩擦蔓延、地缘政治矛盾升级、负利率持续蔓延的环境下,避险资产的中期表现仍将好于风险资产,亚洲新兴市场的风险资产表现将优于发达市场。

  虽然目前中国、美国暂未出现负利率,但是随着更多国家进入降息周期,利率债收益持续走低,全球负利率时代已悄然开启。海外投资者将在全球全球更有吸引力的资产,中国经济增长前景,人民币资产的吸引力,以及A股低估值,均对外资具有较强的吸引力。

  从利率下行的背景出发,考虑未来A股的走 势,星石投资认为A股市场中的科技类成长股将是不错的选择。理由是,从分母端来看,科技类成长股对利率的敏感性更高,真正具有业绩支撑的高科技成长股将更加受益于利率下行。如果其他条件都不变,有业绩支撑的成长股由于具备较高的成长性,在利率下行的过程中对于资金的吸引力将会更强,成长溢价将更加明显。所以,复盘A股过去的走 势,在利率下行的环境下,市场风格多数比较偏向科技成长股。从分子端来看,当前科技类成长股的业绩也在渐次展开。8月制造业投资回落至2.6%,但计算机通信和其他电子设备、仪器仪表等高端制造业投资同比增幅达到11.1%
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